커버드콜(covered call) 이란?

안녕하세요, 이번 글에서는 커버드콜에 대해 설명 드리겠습니다.

커버드콜(Covered Call)은 주식과 옵션을 동시에 사용하여 투자자의 수익을 극대화하면서도 리스크를 줄일 수 있는 투자 전략 중 하나입니다. 이 전략은 주식을 보유한 상태에서 그 주식의 콜 옵션을 판매하는 방식으로 이루어집니다. 이를 통해 보유 주식에서 발생하는 수익에 추가로 옵션 프리미엄(옵션 판매 대금)을 얻을 수 있습니다.

### 1. 커버드콜의 기본 개념
커버드콜 전략의 주요 요소는 ‘주식 보유’와 ‘콜 옵션 판매’입니다.

- **주식 보유**: 투자자는 특정 기업의 주식을 보유합니다. 이를 통해 배당금과 주식 상승에 따른 이익을 누릴 수 있습니다.
- **콜 옵션 판매**: 보유 주식을 바탕으로 콜 옵션을 판매하는 것입니다. 이때 콜 옵션 매수자에게 주식을 특정 가격에 판매할 권리를 부여합니다.

이 전략에서 가장 중요한 개념은 ‘행사가격’입니다. 콜 옵션의 행사가격이 현재 주식 가격보다 높게 설정되면, 투자자는 주식 가격이 해당 행사가격을 초과하지 않는 한 옵션 프리미엄만 수익으로 취하고, 주식을 그대로 보유할 수 있습니다.

### 2. 커버드콜 전략의 장점
커버드콜 전략의 장점은 주식 보유로 인한 기본적인 수익 외에 옵션 프리미엄을 통한 추가 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 구체적인 장점은 다음과 같습니다.

- **추가 수익 확보**: 주식을 단순히 보유하는 것보다 옵션 프리미엄으로 추가적인 수익을 기대할 수 있습니다.
- **리스크 완화**: 시장 변동성이 높을 때, 주식 가격 하락 리스크를 옵션 프리미엄 수익으로 일부 상쇄할 수 있습니다.
- **중립적 또는 약간 강세장의 적합성**: 주식의 큰 상승을 기대하지 않는 중립적 시나리오에서 특히 유리합니다.

### 3. 커버드콜 전략의 단점
커버드콜에도 몇 가지 단점이 존재합니다.

- **주가 상승 시 제한된 이익**: 주식이 옵션 행사가격을 초과하여 상승할 경우, 그 초과분에 대한 수익은 누리지 못하고 해당 주식을 옵션 매수자에게 판매해야 합니다.
- **하락 방어의 한계**: 주가가 크게 하락할 경우, 옵션 프리미엄으로 손실을 상쇄하기엔 부족할 수 있습니다.

### 4. 커버드콜 전략 예시
예를 들어, A라는 주식을 100주 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 이때 주가가 50달러이고, 55달러의 행사가격으로 콜 옵션을 매도하여 프리미엄을 받는다고 합시다.

1. **주식 보유**: 주식을 100주 보유한 상태입니다. 각 주식의 현재 가격은 50달러이며, 총 주식 가치는 5,000달러입니다.
2. **콜 옵션 매도**: 55달러 행사가격으로 콜 옵션을 매도하여, 주당 2달러의 옵션 프리미엄을 받습니다. 총 프리미엄은 100주 * 2달러 = 200달러가 됩니다.

만약, 주가가 55달러 이하로 유지된다면 콜 옵션은 행사되지 않고, 투자자는 200달러의 프리미엄 수익을 얻게 됩니다. 반면, 주가가 55달러를 초과하게 되면 옵션이 행사되며, 100주를 55달러에 매도해야 합니다. 이 경우에도 투자자는 5,500달러(55달러 * 100주)와 프리미엄 200달러를 더해 총 5,700달러의 수익을 얻게 됩니다.

### 5. 커버드콜 전략의 적절한 시기
커버드콜 전략은 다음과 같은 시기에 적합합니다.

- **완만한 상승장이 예상될 때**: 주식이 큰 폭으로 상승하지 않지만 완만하게 상승할 것으로 예상될 때 적합합니다.
- **변동성이 낮을 때**: 주가가 안정적이거나 약간 하락할 가능성이 있는 중립적 시장에서 효과적입니다.

### 6. 커버드콜의 활용과 목표 설정
커버드콜 전략은 장기 투자자의 포트폴리오 수익을 꾸준히 증가시키는 목적에서 사용됩니다.